El aumento del impuesto único a 31,4 % en 2026 y el endurecimiento del pacto Dutreil modifican las decisiones patrimoniales sobre varias carteras simultáneamente. Optimizar la gestión de su patrimonio supone ahora integrar estas nuevas restricciones fiscales desde la fase de asignación, no solo en el momento de la transmisión.
Fiscalidad 2026 de los ingresos mobiliarios: recalcular el rendimiento neto de cada cartera
El paso del PFU del 30 % al 31,4 %, relacionado con el aumento de las contribuciones sociales del 17,2 % al 18,6 %, erosiona mecánicamente el rendimiento neto de los dividendos, intereses y plusvalías alojados en cuentas de valores ordinarias. En una cartera orientada a acciones que distribuye un rendimiento bruto estable, el sobrecosto fiscal anual pesa directamente sobre la capitalización a largo plazo.
Recomendamos comparar sistemáticamente el costo fiscal de la cuenta de valores con el de la póliza de seguro de vida y el PER. La póliza de seguro de vida conserva su deducción anual sobre las ganancias después de ocho años de tenencia. El PER, por su parte, permite deducir las aportaciones del ingreso imponible, pero su fiscalidad de salida varía según el modo de liquidación elegido. Recursos como guidepatrimoine.net permiten confrontar estos parámetros según su tramo marginal de imposición.
El reflejo a adoptar: antes de cualquier decisión, calcular el rendimiento neto después de contribuciones sociales al 18,6 % y no más al 17,2 %. Esta diferencia, aparentemente marginal, modifica la clasificación de las carteras en un horizonte de inversión superior a diez años.
Pacto Dutreil endurecido: transmisión de empresa y duración de compromiso ampliada a ocho años
Desde el 21 de febrero de 2026, el compromiso individual de conservación de los títulos en el marco del dispositivo Dutreil pasa de cuatro a seis años. La duración mínima total alcanza por lo tanto ocho años. La exención del 75 % está además limitada para ciertas fracciones de activos no afectadas a la actividad profesional.
Para los directivos que preparan una transmisión familiar, el calendario de cesión debe ser revisado desde ahora. Un compromiso de ocho años supone una estabilidad accionarial difícil de garantizar en estructuras de rápido crecimiento o en fase de fusión.
Observamos que algunos empresarios anticipan esta restricción reestructurando su holding antes de la transmisión. El objetivo: aislar los activos realmente afectados a la actividad para aumentar la fracción elegible a la exención. Esta reorganización tiene un costo jurídico y fiscal propio, que debe sopesarse con el ahorro en derechos de transmisión.
Puntos de vigilancia sobre el Dutreil reestructurado
- Verificar que los activos poseídos por la sociedad transmitida están bien calificados como activos profesionales en el sentido del dispositivo, de lo contrario la exención será reducida proporcionalmente.
- Anticipar el riesgo de cuestionamiento en caso de cesión parcial antes de finalizar los seis años de compromiso individual, incluso si el compromiso colectivo ha sido respetado.
- Documentar la afectación profesional de cada activo en el momento de la donación, ya que la administración fiscal dispone de un plazo de control sobre la realidad de esta afectación.
PER después de 70 años: un arbitraje edad-fiscalidad que cambia las reglas del juego
La edad en el momento de las aportaciones al PER condiciona ahora más fuertemente el interés fiscal del producto. Desde el 1 de enero de 2026, las aportaciones voluntarias realizadas después del 70º aniversario ya no son deducibles del ingreso imponible.
Para un ahorrador entre 60 y 70 años, el PER sigue siendo una herramienta de desgravación fiscal eficaz a la entrada, siempre que se retire en capital fraccionado para suavizar la imposición. Pasados los 70 años, la cuestión se plantea de manera diferente: sin deducibilidad de las aportaciones, el interés fiscal del PER disminuye sensiblemente.
Recomendamos fijar las aportaciones al PER antes de los 70 años y luego pasar a la póliza de seguro de vida, cuyo régimen sucesoral sigue siendo más favorable para las primas aportadas antes de esa edad. Este cambio supone recalcular la asignación global entre carteras de jubilación y carteras de transmisión.
Estrategia patrimonial inmobiliaria y financiera: arbitrar la diversificación en 2026
La diversificación entre inmobiliario y activos financieros sigue siendo la base de una gestión patrimonial sólida, pero los parámetros han cambiado. La fiscalidad aumentada sobre los ingresos mobiliarios empuja a reevaluar la parte inmobiliaria, especialmente a través de las SCPI o la inversión locativa directa, cuyos ingresos inmobiliarios siguen un régimen fiscal distinto.
Tres ejes estructuran una asignación patrimonial coherente en 2026:
- Mantener una bolsa de liquidez suficiente en soportes de capital garantizado (fondos en euros, libretas reguladas) para absorber imprevistos sin desinvertir en mal momento.
- Concentrar la exposición a acciones en las carteras fiscalmente protegidas (PEA hasta el límite, seguro de vida en unidades de cuenta) en lugar de en cuentas de valores ordinarias, donde el PFU al 31,4 % penaliza el rendimiento neto.
- Evaluar el inmobiliario no solo sobre el rendimiento locativo bruto, sino sobre el rendimiento neto después de cargas, fiscalidad y costo de oportunidad del capital inmovilizado.
Transmisión y donación: las propuestas de los notarios a seguir
Los notarios han propuesto dividir por dos los derechos de donación hasta un cierto umbral, y el gobierno ha mencionado un dispositivo de exención para las donaciones familiares. Estas medidas, si se concretan, podrían modificar la estrategia de transmisión adecuada. Mientras tanto, las deducciones existentes en línea directa siguen siendo el mecanismo más seguro para organizar la circulación del patrimonio entre generaciones.
La gestión de patrimonio en 2026 se basa menos en elecciones de productos que en un dominio preciso de las carteras fiscales y su interacción. Las modificaciones del PFU, del Dutreil y del PER crean un entorno donde cada decisión debe recalcularse con los parámetros actualizados, bajo pena de sufrir una erosión fiscal silenciosa durante varios años.
